От идеи бизнеса к эффективной бизнес-технологии

Статья посвящена методам и технологиям бизнес-планирования, рассмотрению возможностей и границ применения информационных технологий в процессе разработки и анализа бизнес-планов.

Предпринимательство прорастает из бизнес-идеи. Такая идея может быть замыслом создания нового товара, либо модификации уже существующей продукции или предложения ее новым группам потребителей. В любом случае идея бизнеса содержит определение товара, будущих потребителей и их потребностей, а также более или менее обоснованные предположения об ожидаемых доходах и затратах, связанных с осуществлением предпринимательского замысла. С момента оформления идеи бизнеса начинается процесс бизнес-планирования. Основными этапами этот процесса являются исследования рынка, анализ текущего состояния предприятия и его возможностей для реализации проекта, разработка инвестиционного плана, планов производства и сбыта. Для осуществления нового проекта нужны финансовые ресурсы, поэтому потребуется подготовить тщательно проработанную схему финансирования и обосновать эффективность инвестиций. Инициатор проекта, который зачастую и является разработчиком бизнес-плана, должен ясно понимать, кому адресован данный документ. Ведь главная цель его создания состоит в том, чтобы убедить инвестора в целесообразности участия в проекте. Если инвестор является внешним лицом по отношению к предприятию, намеревающемуся осуществить проект, то бизнес-план служит основой для заключения инвестиционной сделки. Однако зачастую бизнес-план создается для обоснования решений менеджмента самого предприятия относительно инвестирования прибыли на развитие новых направлений бизнеса или модернизации тех или иных бизнес-процессов. В этом случае он используется как документ, определяющий стратегию предприятия и обеспечивающий поддержку принятия решений относительно направлений развития предприятия.

В любом случае первым этапом подготовки бизнес-плана является проверка бизнес-идеи, давшей старт процесса разработки проекта. Кто может быть потребителем продукции, которую предполагается выпустить на рынок? Каковы требования потребителей к такой продукции? Насколько велика емкость рынка? Насколько созрела потребность в данной продукции, и какова платежеспособность потребителей? Ответы на эти вопросы могут дать только исследования рынка. К сожалению, не многие разработчики бизнес-проектов уделяют серьезное внимание этому этапу. В среднем из десяти бизнес-планов отечественных предприятий только один содержит достаточно убедительное маркетинговое обоснование. В большинстве же случаев такие документы переполнены технологическими подробностями и финансовыми расчетами, не представляющими никакой ценности в отсутствие исходных предпосылок относительно условий ведения бизнеса, которые определяются рыночным окружением. Важной задачей данного этапа является и анализ конкурентной среды, в процессе которого необходимо выяснить с какими противниками на данном рынке предприятию придется иметь дело, и какая конкурентная стратегия может быть наиболее эффективной.

После изучения возможностей и угроз, связанных с внешним окружением, необходимо провести анализ состояния самого предприятия. При этом должны быть получены ответы на вопросы о том, какими технологическими, производственными, финансовыми, кадровыми ресурсами располагает предприятие для осуществления своих планов. Реальный план всегда опирается на приобретенный предприятием технологический и производственный опыт, который можно применить в новых областях бизнеса.

Сложившаяся в настоящее время практика позволяет говорить о стандартных требованиях, предъявляемых к бизнес-планам. Рассмотрим содержание основных разделов этого документа.

Резюме проекта

Резюме представляет собой краткий обзор бизнес-плана и является наиболее важным из разделов. Это связано с тем, что банкиры или другие финансисты очень занятые люди и предпочитают не тратить на знакомство с вашим планом более 5 или 10 минут, причем большинство из них зачастую ограничиваются прочтением только титульного листа и резюме. Таким образом, резюме должно быть кратким, не более трех страниц. Именно первое знакомство потенциального инвестора с планом является определяющим для судьбы проекта и поэтому резюме должно быть проработано таким образом, чтобы вызвать к нему интерес. Пишется резюме в последнюю очередь, причем следует подбирать наиболее доходчивые выражения, сохраняя деловой стиль и не используя жаргонные фразы.

Резюме должно содержать следующую информацию:

• описание предприятия, его специфических черт, какой путь развития прошло предприятие на сегодняшний день;
• краткие сведения о квалификации управленческого персонала, какими способностями, применительно к настоящему проекту, обладает управленческий персонал, каковы доли участия управленческого персонала в капитале предприятия;
• описание ситуации на рынке и в отрасли;
• преимущество продукции или услуг предприятия, ресурсы компании и ее текущее финансовое состояние;
• долгосрочные и краткосрочные цели проекта, какого роста можно ожидать, какие доходы предполагается получить, за какой период времени;
• тактический план, краткое изложение того, как будут достигаться поставленные цели;
• потребность в инвестициях, как они будут использованы, предполагаемые источники финансирования, как они будут возвращаться (погашаться) инвесторам;
• ключевые экономические показатели эффективности проекта;
• какие риски и какие вознаграждения могут ожидать инвесторов

Описание предприятия

Необходимо кратко охарактеризовать предприятие, уделив особое внимание его отличиям от существующих компаний. Укажите, как давно оно работает или когда начнет работать. Расскажите о существующем рынке, чем он привлекателен для предприятия и будущих инвесторов. Обратите внимание на сильные и слабые стороны предприятия, дайте понять, что Вы осведомлены о том, какие улучшения необходимы, но без излишнего акцентирования недостатков. Описание должно включать следующую информацию:

• история предприятия, сведения о развитии за прошедшее время;
• перечень основных владельцев, роль каждого из них в основании и деятельности предприятия;
• события, которые повлияли на развитие предприятия;
• первоначальные или настоящие цели компании;
• каковы секреты успеха;
• основные финансовые показатели за последние три года;
• как осуществлялось и осуществляется сейчас финансирование предприятия;
• современная организационная структура и основной персонал;
• что продает предприятие;
• какие потребности заказчиков обеспечивает предприятие;
• объем рынка продукции или услуг;
• какова доля предприятия на рынке и каковы тенденции;
• когда клиенты приобретают продукцию наилучшим образом;
• где находятся клиенты территориально;
• исторические и текущие тенденции в сбыте;
• основные конкуренты и их сильные стороны;
• каковы конкурентные преимущества предприятия;
• что необходимо сделать для увеличения доли на рынке;
• каковы возможности рекламы;
• сезонность сбыта и производства;
• уровень технологии;
• анализ издержек;
• с какими проблемами сталкивается предприятие;
• что следует улучшить в работе предприятия. Анализ слабых и сильных сторон предприятия (качество продукции или услуг, возможности сбыта, уровень производственных издержек, квалификация, опыт персонала, уровень технологии, условия поставок материалов или комплектующих, уровень менеджмента).

Описание отрасли

Описание отрасли должно включать в себя следующую информацию:

• определение экономического сектора отрасли (наука, производство, распределение, услуги и т.п.);
• перечень основной продукции и услуг, предлагаемых данной отраслью промышленности;
• сезонность;
• географическое положение отраслевого рынка (локальный, региональный, национальный, международный);
• описание сегмента рынка, на котором работает или предполагает работать предприятие;
• характеристика имеющихся основных клиентов;
• характеристика потенциальных клиентов;
• наиболее перспективные клиенты (указать в порядке убывания);
• общий объем продаж по отрасли и тенденции изменения рынка;
• перечень основных конкурентов;
• доля рынка, принадлежащая конкурентам;
• сильные и слабые стороны конкурентов;
• возможности конкурентов (их тактика, продукция, цены, рекламный пакет, имидж, местонахождение, персональные продажи, связи с отдельными людьми и организациями).

Описание продукции

В этом разделе приводится подробная характеристика производимой предприятием продукции или услуг, производится сравнение ее с продукцией конкурентов, анализируются планы развития производства.

1. Характеристика продукции:
   • функциональное назначение продукции, для каких целей она предназначена;
   • характерные свойства продукции, которые делают ее единственной в своем роде;
   • стоимость;
   • технологичность;
   • универсальность;
   • соответствие наиболее общепринятым стандартам;
   • доля продукта в общем производстве отрасли;
   • стадия развития продукта (идея, эскизный проект, рабочий проект, прототип, опытная партия, действующее серийное производство);
   • требования к контролю качества;
   • требования к подготовке пользователей;
   • требования к гарантийному и послегарантийному обслуживанию;
   • имеются ли возможности для дальнейшего развития продукта;
   • патентно-лицензионная защита;
2. Анализ продукции конкурентов, имеющейся на рынке:
   • описание функциональных и потребительских свойств конкурирующих продуктов;
   • почему продукты конкурентов пользуются спросом;
   • принципы ценообразования конкурентов;
   • способы стимулирования сбыта, используемые конкурентами;
3. Исследования и разработки:
   • описание планируемых НИОКР, и для каких целей они будут проводиться;
   • существующие технологические риски;
   • технологическое состояние конкурирующих фирм, как их технологические достижения влияют или повлияют в будущем на деятельность предприятия;
   • описание концепции развития продукта следующих поколений.
4. Ценовая политика и закупки:
   • опишите концепцию ценообразования Вашего предприятия;
   • оптимальные размеры заказов и формы оплаты;
   • эффективность системы распространения;
   • условия приобретения и запасы сырья, материалов и комплектующих.

Описание рынка

Этот раздел должен быть разработан в первую очередь так, как другие разделы, например: «производственная деятельность», «финансы» основываются на сведениях представленных в разделе «рынок».

В нем должно быть убедительно показано, что продукция или услуги имеют рынок сбыта. При этом из этого раздела инвестор должен получить исчерпывающую информацию о том, на чем основывается уверенность в успехе проекта на рынке, какие действия планируется предпринять для продвижения продукции, располагает ли предприятие достаточными ресурсами и способностями для реализации проекта. Не следует преуменьшать возможностей конкурентов. Инвесторы ждут от Вас глубокого понимания причин, в силу которых Вы можете добиться успеха, несмотря на влияние конкурирующих фирм.

В этом разделе следует уделить внимание следующим вопросам:

1. Характеристика рынка:
   • размеры рынка;
   • уровень и тенденции развития рынка, история его возникновения;
   • ожидаемый в будущем уровень роста рынка;
   • специфические особенности рынка, например, трудности доступа к операциям на рынке;
   • прогнозы относительно будущего развития рынка;
   • рыночная доля предприятия;
   • планы относительно зарубежных рынков, экспортный потенциал.
2. Характеристика потребителей продукции:
   • тип потребителя (покупатели, производители, единичные самостоятельные потребители);
   • их географическое расположение;
   • их мнение о продукции;
3. Стратегия сбыта продвижения продукции на рынок:
   • расчет и обоснование цены, ценовая политика;
   • система распределения;
   • реклама;
   • стимулирование сбыта;
   • сервисное обслуживание;
   • связи с общественностью.
4. Конкурентоспособность предприятия:
   • перечень предприятий — основных конкурентов;
   • их сильные и слабые стороны;
   • их финансовое положение;
   • уровень технологии;
   • удельный вес в обороте рынка;
   • сходство с Вашим предприятием;
   • используемые конкурентами стратегии маркетинга;
   • их реакция на Вашу продукцию;
   • оцените конкурентную борьбу за рубежом.

Производственная деятельность

Этот раздел должен подробным образом описывать путь, посредством которого планируется производить продукцию или услуги и поставлять их потребителю. Следует представить как можно более подробное описание производственного процесса предприятия с указанием узких, с технологической и организационной точек зрения, мест и путей их преодоления. Имеет смысл отметить преимущества предприятия, которые способствуют повышению его конкурентоспособности.

1. Описание технологического процесса:
   • требуемая производственная мощность;
   • потребность и условия приобретения технологического и прочего оборудования;
   • потребность в участках земли, зданиях и сооружениях, коммуникациях;
   • потребность и условия поставки сырья, материалов и комплектующих, контроль качества и дисциплины поставок;
   • требования к источникам энергии и их доступность;
   • подготовка производства;
   • контроль качества продукции.
2. Требования к квалификации и наличие необходимого персонала:
   • производственный персонал:
   • инженерно-технический персонал;
   • административный персонал:
   • условия оплаты и стимулирования;
   • условия труда;
   • структура и состав подразделений;
   • обучение персонала;
   • предполагаемые изменения в структуре персонала по мере развития предприятия.

График выполнения работ

Календарный план выполнения работ в рамках проекта должен включать прогноз сроков действий (мероприятий) и потребности в финансовых ресурсах для его реализации.

При составлении плана следует учесть затраты времени на реализацию следующих стадий проекта:

• юридическая регистрация предприятия;
• получение денежных средств;
• осуществление программы капиталовложений;
• наем рабочей силы;
• изготовление опытной партии продукции;
• оценка и тестирование выпускаемой продукции;
• создание дистрибьюторской сети;
• получение заказов.

Финансы

В этом разделе наряду с прогнозируемым движением денежных потоков (поступлениями и выплатами) должно быть подробно описано текущее финансовое состояние предприятия (при условии, что проект реализуется на действующем предприятии). Обычно финансовый раздел представлен тремя основными документами:

• отчетом о прибылях и убытках;
• балансовой ведомостью или просто балансом;
• отчетом о движении денежных средств (Cash Flow).

В дополнение к этому прилагаются расчеты основных показателей платежеспособности и ликвидности, а также прогнозируемые показатели эффективности проекта. Инвесторов будет также интересовать способность предприятия погашать ссуду (обеспечение активами, их реальная стоимость). Желательно, чтобы представленные финансовые документы были заверены авторитетной аудиторской компанией. Следует подробным образом описать потребность в финансовых ресурсах, предполагаемые источники и схемы финансирования, ответственность авторов проекта и систему гарантии. Особое значение следует уделить описанию текущего и прогнозируемого состояния окружающей экономической среды (инфляции, условий проведения платежей, налогового климата и т.п.). В этом разделе необходимо убедительно показать, что авторы проекта проделали большую аналитическую работу для формирования финансовых прогнозов и анализа финансовых результатов. Должны быть отражены трудно прогнозируемые факторы, их альтернативные значения для различных вариантов развития событий. Предпочтительно представить результаты анализа чувствительности проекта, проведенного с использованием компьютера. Это является очень сильным средством убеждения.

Приложения к бизнес-плану

В приложения включаются документы, которые могут служить подтверждением или более подробным объяснением сведений, представленных в бизнес-плане. К таковым могут относиться следующие:

• биографии руководителей предприятия или проекта, подтверждающие их компетенцию и опыт работы;
• результаты маркетинговых исследований;
• заключения аудиторов;
• фотографии или видео ролик образцов продукции;
• подробные технические характеристики продукции;
• план предприятия;
• гарантийные письма или контракты с поставщиками и потребителями продукции;
• договоры аренды, найма, лицензионные соглашения;
• заключения служб государственного надзора по вопросам экологии и безопасности;
• статьи из журналов и газет о деятельности предприятия;
• отзывы авторитетных организаций.

Применение информационных технологий в процессе бизнес-планирования

В процессе разработки бизнес-плана возникает необходимость в моделировании бизнес-процессов с целью установления приемлемого соответствия между параметрами планируемых процессов инвестиционной деятельности, производства и сбыта и желаемыми результатами, которые будут получены в ходе проекта. Сложность разработки этих планов определяется следующими обстоятельствами:

• существует значительный временной разрыв между физическими процессам и их результатами, выражающимися, в частности, в виде финансовых показателей; другими словами, стратегические решения, принимаемые сегодня, принесут плоды лишь через несколько лет;
• сложность системных взаимодействий между различными процессами не позволяет непосредственно «увидеть» причинно-следственные связи между параметрами процессов и результирующими показателями; так, например, снижение рентабельности может быть вызвано множеством различных причин, выявление которых без тщательного анализа затруднительно;
• расчет показателей эффективности проекта и оценка рисков являются достаточно сложными математическими задачами, для решения которых недостаточно только калькулятора.

Поэтому на данном этапе разработки бизнес-плана используются информационные модели, с помощью которых с той или иной степенью детализации описывается проектируемые процессы. Хорошая модель помогает не только выполнить все необходимые расчеты, но провести сравнительный анализ различных сценариев реализации проекта и оценить риски, которые связаны с его осуществлением.

Следует заметить, что глубокий анализ рисков в бизнес-планах встречается крайне редко. Между тем оценка рисков является важнейшей составной частью процесса принятия решений в бизнесе, поиск которых осуществляется в координатах «доходность — риск».

У разработчиков бизнес-планов в настоящее время имеется широкий выбор отечественных программных продуктов, во многом облегчающих их работу. К числу таких продуктов относятся аналитическая система Project Expert , выпускаемая компанией ПРО-ИНВЕСТ-ИТ, программа «Аналитик» фирмы ИНЭК и программа Альт-Инвест фирмы Альт. Программные продукты помогают не только выполнить все необходимые расчеты и провести анализ проекта, но и облегчают работу по подготовке документов, входящих в состав бизнес-плана. Нередко расчеты, необходимые в процессе бизнес-планирования выполняются с помощью электронных таблиц Excel . Для относительно простых проектов такой инструментарий вполне приемлем. Однако, чем сложнее проект, тем больше труд финансового аналитика становится похож на труд программиста, Ему необходимо спроектировать структуры данных, тщательно продумать интерфейс, разработать методы обработки, а затем много времени потратить на поиски ошибок и отладку программы.

Следует отметить, что качественный программный продукт чрезвычайно полезен в работе по подготовке бизнес-плана, как инструмент, помогающий проверить предположения и прогнозы разработчиков проекта и оформить результаты. Но его не следует рассматривать как волшебную палочку, способную сотворить чудо: создать идеальный бизнес-план и привлечь инвестиции на предприятие (к сожалению, такие представления встречаются еще довольно часто). Никакой инструмент не может восполнить недостаток знаний и здравого смысла.

Оценка и отбор проектов.

Многие разработчики проектов совершают большую ошибку полагая, что с подготовкой бизнес-плана их проблемы заканчиваются. Если проектом предусматривается внешнее финансирование, то с первых шагов вы получаете в лице инвестора не партнера, а оппонента, который все ставит под сомнение и не способен предложить конструктивный совет в связи с плохой информированностью о реальном состоянии дел. Опыт показывает, что достаточно многие проекты отвергаются инвесторами скорее по причинам психологического характера, нежели вследствие их низкой экономической эффективности.

Излишне говорить о том, что этап оценки привлекательности проекта крайне важен для успешной его реализации. Причем это касается не только случаев привлечения сторонних инвестиций. Даже если проект предусматривает в какой-то своей части самофинансирование, тщательная экспертиза проекта крайне необходима и даже настоятельно рекомендуется инвестиционными консультантами.

Оценка включает в себя подробное изучение мероприятий, затрат, графика реализации, показателей эффективности проекта. Каждый из компонентов проекта рассматривается как с точки зрения адекватности (то есть, насколько реалистичны предположения и сроки, заложенные в проект), так и с точки зрения корректности проведенных расчетов и соблюдения общепринятых методик, прежде всего в сфере финансового планирования и анализа. Жесткие стандарты составления бизнес-планов как раз направлены на облегчения проведения оценки проектов. С точки зрения повышения качества управления процессом оценки инвестиционных проектов приведение всех поступающих предложений к единой стандартной форме трудно переоценить. Это позволяет систематизировать процесс и создает базу для сравнения различных проектов, используя единую систему критериев.

Сам процесс оценки проектов состоит из последовательно проводимых исследований (экспертиз). В зависимости от сложности проекта, схемы финансирования и других параметров экспертиза может проводиться до десяти и более раз. Но обычно процесс оценки проекта ограничивается тремя этапами:

1. предварительная экспертиза;
2. независимая экспертиза, включая детальный анализ проекта;
3. принятие решения о финансировании (отбор проектов).

Основной задачей предварительной экспертизы является первичный отбор наиболее интересных проектов и, соответственно, отсев заранее неперспективных предложений. Для этой цели наиболее часто используется обычный метод экспертных оценок. Аналитическая служба компании разрабатывает перечень критериев в виде опросных листов для экспертов, назначив для каждого из критериев соответствующие весовые коэффициенты в зависимости от их значимости. По данным критериям оцениваются все поданные заявки (проекты). При удовлетворительных результатах анализа принимается решение допустить проект на независимую экспертизу. В противном случае проект отклоняется.

Анализ проектов всегда начинается с узкого места. Обычно наименее предсказуемым местом является реализация продукции или услуг на рынке. Именно поэтому особое внимание на этапе предварительной экспертизы должно уделяться аспектам, связанным со сбытом продукции или услуг, производству которых посвящен проект. Предположим, что Вы инвестируете свой капитал в производство нового продукта. В таком случае можно предложить следующий перечень вопросов для предварительной экспертизы.

1. Аспекты, характеризующие продукт:
   • Насколько реальна концепция продукта, и будет ли он выполнять те функции, которые декларируются авторами проекта?
   • Как могут быть оценены функциональные и потребительские свойства, а также дизайн продукта по сравнению с продуктами конкурентов?
   • Совместим ли продукт с наиболее распространенными международными и государственными стандартами
   • В какой степени сбыт продукта зависит от реализации других, сопутствующих продуктов?
   • Насколько сложна подготовка потребителя для использования продукта?
   • Как можно оценить потенциал развития продукта, например вероятность создания на его основе гаммы других продуктов?
2. Аспекты, характеризующие рынок:
   • Как можно оценить потенциал рынка, его масштаб: международный, государственный, региональный, локальный?
   • Какова готовность рынка к приему этого продукта?
   • Какова цена продукта по сравнению с продукцией конкурентов?
   • Как можно оценить конкуренцию на рынке?
   • Как можно оценить готовность каналов распределения продукции?
   • Какова тенденция спроса?
   • Как можно оценить потребность в рекламе?
   • Какое время потребуется для достижения планируемых объемов сбыта?
   • Как можно оценить время жизни продукта на рынке?
3. Аспекты, характеризующие НИОКР и производство:
   • На какой стадии готовности находится продукт?
   • Как оцениваются необходимые исследования и разработки?
   • Как оценивается технологичность продукта?
   • Насколько сложна подготовка производства?
   • Какое технологическое оборудование требуется?
   • Как оценивается наличие сырья, материалов и энергетических ресурсов для серийного производства?
   • Как оценивается потребность и возможность производственной кооперации?
   • Насколько производственный персонал соответствует требованиям проекта?
   • Каково требуемое сервисное обслуживание?
4. Юридические аспекты:
   • Соответствует ли продукт или технология его производства текущему и перспективному законодательству?
   • Каков уровень патентно-лицензионной защиты?
   • Соответствует ли проект нормам по безопасности и экологии?
5. Финансовые аспекты:
   • Как оценивается потребность в инвестициях?
   • Какова предполагаемая прибыль от проекта? Как оценивается срок окупаемости проекта?

В результате предварительной экспертизы рассчитывается интегральный показатель эффективности предложения и на его основе принимается решение об отклонении проекта или о продолжении его рассмотрения. Отсеяв, таким образом, от 80 до 90% предложений, инвестор имеет возможность сосредоточить свое внимание на нескольких проектах и перейти к следующему этапу — независимой экспертизе или инвестиционному анализу.

Независимая экспертиза включает в себя: финансово-экономический анализ проекта, научно-техническую (технологическую), социальную и экологическую экспертизу.

В процессе финансового анализа осуществляется проверка корректности используемых данных, расчет рассмотренных ранее показателей эффективности инвестиций, эффективности производственной деятельности предприятия и его финансового состояния, а также проведение анализа чувствительности проекта по различным сценариям. Для каждого из проектов производится несколько вариантов расчетов с различными наборами входных данных, учитывающих оптимистичный и пессимистичный ход развития проекта. Результаты финансового анализа, дополненные результатами анализа риска и заключением руководителя экспертного подразделения, передаются руководству компании для принятия окончательного решения о финансировании проекта.

Содержание этапов независимой экспертизы будет различаться в зависимости от типа рассматриваемого проекта: исследовательский, венчурный или промышленный проект.

Отбор проектов осуществляется также на основе многокритериальной экспертной оценки, но уже с решающим голосом менеджеров и экономистов, а не экспертов. Критерии, по которым производится отбор проектов, зависят от типа, к которому проект принадлежит.

Исследовательский проект:

• соответствие основным тенденциям развития науки и технологии;
• новизна;
• научно-технический уровень:
• положительное влияние на развитие смежных научных направлений;
• реалистичность задачи;
• прикладное значение научных исследований;
• возможность эффективной правовой защиты;
• воздействие на окружающую среду.

Решение о финансировании исследовательских проектов должно приниматься на основе экспертного заключения наиболее авторитетных ученых и специалистов, способных определять основные тенденции развития науки. Также широкое распространение имеет система конкурсов по приоритетным направлениям науки и технологии, когда отбор осуществляется из числа заявок, поступивших на конкурс.

Венчурный проект:

• наличие новых, конкурентоспособных продуктов или услуг;
• норма прибыли, превышающая среднюю для данной отрасли;
• наличие бизнес-плана надлежащего качества, определяющего стратегию развития проекта;
• технологическая реализуемость;
• квалификация управляющей группы;
• экологические критерии;
• социальные критерии.

Решение о финансировании венчурных проектов осуществляется на основе профессиональной научно-технической экспертизы, подтверждающей реальность идеи проекта и детального финансово-экономического анализа.

Промышленный проект:

• наличие предприятия, готового к реализации проекта;
• финансово-экономические показатели (индекс прибыльности, период окупаемости, внутренняя норма рентабельности);
• качество бизнес-плана;
• технологическая реализуемость;
• квалификация администрации предприятия;
• экологические критерии;
• социальные критерии.

Решения по финансированию проектов

После того как менеджеры совместно с экспертами произвели отбор проектов надо определить общие подходы к финансированию, в зависимости от типа отобранных проектов.

Исследовательские проекты. Вследствие высокой степени неопределенности в получении на начальной стадии проекта научно-технического и, тем более, экономического эффекта, исследовательские проекты характеризуются наиболее высоким риском. Финансовые институты, а, тем более, банки, ориентированные на получение прибыли, крайне редко могут быть заинтересованы в участии в подобных проектах. В связи с этим единственным реальным источником финансирования исследовательских проектов является государственный бюджет, причем финансирование может осуществляться только на безвозвратной основе в виде грантов. Другой путь (впрочем, встречающийся крайне редко) — использование механизма «связанного» финансирования, когда организация выполняет для заказчика некоторые прикладные исследования и по условиям соглашения заказчик обязуется дополнительно финансировать какой-либо исследовательский проект.

Венчурные проекты. Финансирование венчурных проектов на разных этапах осуществляется в различных формах. Это обусловлено тем, что по мере развития проекта изменяются параметры риска и доходности. Обычно выделяют две стадии венчурного проекта:

1. Начальная стадия, включающая в себя:

• создание, регистрация и обеспечение деятельности нового предприятия;
• НИОКР;
• маркетинговые исследования;
• изготовление опытных образцов или партии продукции;
• разработка бизнес-плана развития проекта.

Принимая во внимание, что венчурные проекты, не смотря на высокий риск начальной стадии, являются коммерческими по своей сути, финансирование таких проектов осуществляется коммерческими организациями и предприятиями на возвратной основе. Среди источников финансирования венчурных проектов можно назвать следующие:

• индивидуальные предприниматели (венчурные капиталисты);
• специализированные фонды венчурного (рискового) финансирования;
• государственные или общественные фонды поддержки предпринимательства и инновационных программ;
• предприятия, проводящие собственные исследовательские и венчурные программы, или заинтересованные в использовании (приобретении лицензии) результатов работ полученных на начальной стадии проекта.

2. Стадия серийного (мелкосерийного, среднесерийного или массового) производства, включающая:

• разработку стратегического плана развития производства;
• строительство здания и сооружений;
• приобретение оборудования и изготовление оснастки;
• приобретение сырья, материалов и комплектующих изделий;
• производство продукции (услуг);
• создание системы распределения продукции;
• активное продвижение товара на рынок.

Вторая стадия венчурного проекта проходит при относительном снижении неопределенности и риска обычно требует более значительных затрат. Финансирование стадии организации серийного производства венчурного проекта осуществляется из следующих источников:

• индивидуальные предприниматели и фонды венчурного финансирования;
• инвестиционные компании и фонды;
• банки;
• выпуск ценных бумаг;
• национальные и иностранные инвесторы.

Фонды венчурного финансирования занимают особое положение среди инвестиционных институтов. Финансируя проект, они, как правило, становятся его совладельцами, что обеспечивает возможность последующего контроля и управления. В случае снижения уровня прибыли венчурного проекта до уровня рядового промышленного проекта венчурный фонд продает свою долю другим инвесторам: банкам, инвестиционным фондам. Полученные в результате реализации проекта денежные ресурсы реинвестируются в новые венчурные проекты. Примерно по такой же схеме действуют и индивидуальные «венчурные капиталисты». Вообще, чем больше становится размер и оборот предприятия, тем больше в общем плане его финансирования доля традиционных источников и тем менее заметна роль рискового капитала.

Промышленные проекты.

Финансирование промышленных проектов осуществляется из традиционных источников, рассмотренных ранее: выпуск ценных бумаг с последующим частным размещением или открытой подпиской, инвестиционные компании и фонды, банки, национальные и иностранные инвесторы и т.д.

Автор: Александр Кочнев