Комментарий эксперта ITeam: Необходимо учесть, что привлекать значительные суммы инвестиций уже можно в России, а затраты меньше примерно в два раза.
Кроме того, с 2006 года в России появилась площадка для размещения малых и средних компаний см. http://www.nand.ru/publication.php?id=2456Партнер консалтинговой компании ITeam
Михаил Коркишко
Проведение IPO на NYSE или LSE довольно дорогостоящая процедура,которая требует длительной подготовки. Временные и финансовые затраты, необходимые для IPO в Нью-Йорке или Лондоне, окупаются только при значительных объемах размещения и имеют смысл только для довольно крупных компаний.
Наибольшей популярностью при проведении IPO у российских компаний пользуется Лондонская фондовая биржа (LSE). Это одна из крупнейших в мире торговых площадок, на которой в январе 2006 года торговались акции 2753 компаний мира.
На LSE российские компании присутствуют как на основной площадке (Main Market), где размещаются компании, заинтересованные в солидных привлечениях капитала и высоком авторитете у инвесторов (рыночная капитализация данной площадки составляет более 3,5 трлн. фунтов стерлингов), так и на альтернативной площадке (AIM), которая предназначена для сравнительно небольших, но динамично развивающихся компаний (создана в 1995 году, суммарная капитализация составляет 37 млрд. фунтов стерлингов).
Main Market и AIM имеют различные требования и процедуры, применяющиеся к участникам торгов. В целом, процедура допуска к торгам на AIM проще. К тому же, для компаний, ценные бумаги которых уже торговались на определенных биржах (NASDAQ, NYSE, Swiss Exchange, Australian Stock Exchange и других) существуют дополнительные льготные условия допуска.
В 2005 году с помощью IPO на LSE российские компании привлекли около 4,6 млрд. долл. США. Высокая популярность данной площадки у российских компаний связана с более низкими расходами на организацию IPO по сравнению с американскими биржами. Совокупные расходы на прохождение листинга составляют 3-4% от объема привлеченных средств, в США – 6-7%. В 2005 году российские компании фактически стали фаворитами LSЕ: на основной площадке LSE 60% средств, привлеченных в 2005 году в ходе IPO, приходилось на российские компании.
К числу российских компаний, разместившихся на Main Market в 2005 году, относятся «Евраз Груп», «Новатэк», АФК «Система», -Пятерочка Холдинг Н.В.?, «Амтел-Фредерштайн», «НМЛК» и «Raven Russia». В свою очередь, на AIM котируются акции «Рамблер Медиа», «Urals Energy» и «IMS Group».
Проведение IPO на NYSE или LSE довольно дорогостоящая процедура, которая требует длительной подготовки. Временные и финансовые затраты, необходимые для IPO в Нью-Йорке или Лондоне, окупаются только при значительных объемах размещения и имеют смысл только для довольно крупных компаний.
В таблице “Затраты на IPO” приведены данные крупнейших компаний, разместивших акции как на зарубежных, так и на российских площадках.
| ? | Компания | Дата IPO | Биржа | Объем размещения, тыс. долл. | Эмиссионный доход Компании, тыс. долл. | Доход Акционеров, тыс. долл. | Расходы на проведение IPO, млн. долл. | Прямые расходы на IPO, млн. долл. | Вознаграждение андеррайтера, млн. долл. | Размер вознаграждения андеррайтера, % | Доля расходов в объеме средств, привлеченных компанией, % |
| 1. | Вымпел-Коммуникации | 20.11.1996 | NYSE | 110 816 | 71 028 | 39 788 | 7 778 | 2 788 | 4 989 | 7,02% | 11,00% |
| 2. | Golden Telecom | 30.09.1999 | NASDAQ | 55 800 | 55 800 | – | 8 348 | 4 721 | 3 627 | 6,50% | 15,00% |
| 3. | Мобильные ТелеСистемы | 30.06.2000 | NYSE | 371 137 | 371 137 | – | 24 107 | 6 500 | 17 607 | 4,74% | 6,50% |
| 4. | Вимм-Билль-Данн Продукты Питания | 08.02.2002 | NYSE | 236 730 | 175 500 | 61 230 | 13 373 | 4 958 | 8 775 | 5,00% | 7,60% |
| 5. | РБК Информационные Системы | 18.04.2002 | ММВБ / РТС | 13 280 | 13 280 | – | 941 | н.д. | н.д. | н.д. | 7,10% |
| 6. | HighLand Gold Mining | 29.04.2002 | LSE / AIM | 35 004 | 31 822 | 3 182 | 7 045 | 5 454 | 1 591 | 5,00% | 22,10% |
| 7. | Peter Hambro Mining | 17.12.2002 | LSE / AIM | 15 805 | 3 789 | 12 016 | 1 119 | 891 | 227 | 6,00% | 29,50% |
| 8. | НПК «Иркут» | 26.03.2004 | ММВБ / РТС | 126 914 | 54 043 | 72 871 | 3 021 | н.д. | н.д. | н.д. | 5,60% |
| 9. | Концерн «Калина» | 28.04.2004 | ММВБ / РТС | 51 864 | 25 403 | 26 461 | 89 | н.д. | н.д. | н.д. | 0,30% |
| 10. | Стальная группа «Мечел» | 29.10.2004 | NYSE | 335 098 | 233 112 | 101 986 | 19 758 | 7 520 | 12 238 | 5,25% | 8,50% |
| 11. | Открытые инвестиции | 29.11.2004 | ММВБ / РТС | 68 822 | 68 822 | – | 3 852 | н.д. | н.д. | н.д. | 5,60% |
| 12. | АФК «Система» | 11.02.2005 | LSE | 1 556 829 | 1 317 500 | 239 329 | 33 100 | 4 115 | 28 985 | 2,20% | 2,50% |
| 13. | ЕвразХолдинг | 02.06.2005 | LSE | 421 950 | 421 950 | – | 18 850 | 2 250 | 16 600 | 3,93% | 4,50% |
| 14. | Рамблер Интернет Холдинг | 10.06.2005 | LSE / AIM | 39 883 | 30 750 | 9 133 | 4 605 | 2 760 | 1 845 | 6,00% | 15,00% |
Автор: Гуштюк Павел
ОАО “Церих Кэпитал Менеджмент”
